21 — 25/02: brief + outlook

Муаммар Каддафи в роли изгнанника подарил ФРС и Казначейству, и их алгоритмическим приятелям на Wall st совершенный медиа-фон, дабы разыграть хотя бы подобие коррекции, в том числе и на «домашнем поле» — в S&P.

Страно синхронное ухудшение внутренней обстановки в нефтедобывающих государствах все же выглядит пара необычно. Египет не вызывает подозрений: жестокие акулы и глобальная PR-машина во всей собственной мощи — на несколько лет как минимум послали египетскую экономику и ее единственную, туристическую отрасль в глубокую кому. Похоже на красивое решение проблемы южноевропейского долга: Греция, Испания, Португалия избавились от недорогого соперника в битве за деньги германских пенсионеров, каковые вряд ли сейчас отправятся к пирамидам.

В случае если в твоей стране летом плюс 50 и нет работы — демонстрации выглядят логично и конечно. Особенно в случае если на плакатах протестующих написано русским языком: «возвращайтесь, мы вас любим». Коллективное отчаяние экскурсоводов, таксистов, аниматоров… и политический подтекст уже в нагрузку.

Но вот сопровождение из Иемена, Туниса (еще кто-то?) и Ливии — уже похож на кукольный театр нелепых совпадений. Кто пишет сценарий и кому это выгодно?

В итоге словно бы из конструктора к началу семь дней создан медиа-фон, с некоторыми исключениями диагностируемый как «бегство в уровень качества». Растет золото — на эйфорию US Treasury. Растут коммодитиз, ралли в которых профинансировано и сконструировано на деньги aka ликвидность из ФРС, руками-методами первичных дилеров.

Как это частенько бывало в прошлом году, "ухудшение" и "бегство в уровень качества" совпали с наибольшим размещением US Treasury в феврале. 6 аукционов кратковременных нот и векселей на 2, 5 и 7 лет количеством 190 млрд долл. В случае если вычесть рефинансирование останется 65+ млрд чистого оттока с рынков и притока в «трежериз».

В эту пятницу, 18-го, экспирировали опционы. Институционалы опять реализовали путов примерно в 3 раза больше, чем коллов. Очевидно, «настроения инвесторов» двинулись в том направлении, где выплаты по опционам были минимальны, покинув толпу приобретших путы «не в деньгах».

Сейчас же, синдром экспирации сзади и больше не фактор помощи.

Иначе, в развивающихся индексах — РФ либо Bovespe – февральская репатриация прибыли от QE выглядит в полной мере завершенной, и количества на минимумах чартов сигнализируют закупки.

Евро меньше оправдывает статус прокси-риска и живет внутренней судьбой, исходя из календарика ликвидности от ЕЦБ.

На этой неделе — во вторник еженедельное рефинансирование маленьких денег — MRO. В большинстве случаев, повышение кредита, т.е. закачка ликвидности сопровождается нисходящей волной по курсу евро к американскому доллару уменьшение — напротив, предсказывает рост.

В среду — рефинансирование долгих денег, LTRO-кредит на 3 месяца. Он был закачан в совокупность при евродолларе ниже текущих уровней, соответственно — маловероятно, что ЕЦБ отправится на важное уменьшение фондирования. Более того — целенаправленная откачка денег в последние семь дней имела возможность означать намерение ЕЦБ немного поднять евро.

Что в большинстве случаев делается перед размещением свежих денег — дабы реализовывать евро за другие валюты и доллар как возможно дороже.

Базисный сценарий:

вторник, 22-е: ЕЦБ увеличивает MRO-кредит.

В среду 23-го ЕЦБ увеличивает LTRO (на 10 млрд и более)
Тут же звучит совершенный сопровождение для падения евро: в среду — в Греции общенациональная забастовка.
В среду кроме этого — сокращенные вливания через POMO от ФРС. 1-2 млрд вместо простых 6-8.

Из этого — предложение евро, спрос на американский доллар. Risk off/on standby.

Коммодитиз, отросшие на ливийской теме, также будут подвергнуться маленькой «стрижке». Не смотря на то, что нельзя исключать — с лагом по отношению к индексам.

"Бегство в уровень качества", кратковременное в базисном сценарии — успешный момент для размещения свежих кредитов в евро и приобретений на минимуме февральской коррекции.

Альтернативы, риски:
ЕЦБ не додаёт свежих кредитов, у евро нет фундамента, дабы падать
Центробанки раскупают «трежериз» как пирожки, дилерам нет необходимости очень сильно реализовывать индексы.
Наконец — неповторимые условия QE, отсутствие потребности в ликвидности у дилеров.
Строго говоря — рекордный оттекание долларов из рисков на этой неделе — по номинальному количеству небольшой. Сальдо всех денег, каковые Казначейство и ФРС заливают в совокупность и откачивают, даст оттекание, т.е. откачку в «трежериз около 20-25 млрд. Для сравнения прошлым летом, до QE, размещение 2-5-7 «пожирало» 70-80 млрд чистых.

Из макроэкономики — внимание на consumer sentiment от Мичигана в пятницу, 25-го.
Часть релиза — эти по инфляционным ожиданиям. Каковые особенно актуальны в условиях позднего QE — в то время, когда медь разменяла 10000, нефть — 100, а хлопок с осени удвоился. Прошлый показатель — 3,4 проц на горизонте год.

В сентябре было всего 2.2. проц.

К инфляционным ожиданиям чувствительны фьючерсы на ставку ФРС, каковые, быть может, на данный момент — лучший прокси с элементами опережающего индикатора.

Увлекательные записи

Мы подобрали для вас релевантные статьи:

  • Боязнь высоты, Казначейство угрожает включить пылесос

    Синхронная и ритмичная накачка виртуальными деньгами затащила риски и индексы на такие уровни, где ужас высоты уже выглядит более здоровым, чем его отсутствие. Бережно и поступательно вынося…

  • Репатриация ралли и монетарный протекционизм: своевременный комментарий + прогноз.

    Прокси-риски, наподобие S P и DAX, оформили новые максимумы в начале семь дней, не обращая внимания на размещения казначейских облигаций на 3, 10 и 30 лет, и увеличенные количества аукционов по маленьким…

  • Может ли EURO споткнуться о увеличение ставки?

    По окончании маленькой передышки аттракцион глобального carry-trade вынес собственных пассажиров на новые максимумы. Свежие пенсионные деньги, как в большинстве случаев в начале квартала, вдохнули новую судьбу в ветхий…

  • EURO: preview (9.03 — 13.04, 30.04)

    Апплодисменты Жану-Клоду Трише, что в лучших традициях основной страницы Блумберга подключился к рекламе вызывающих большие сомнения торговых идей. Сообщив о «вероятном» увеличении ставки уже в следующем…

  • сутки падающего американского доллара, тайминг ралли usd, календарь ликвидности до конца семь дней (updated 28/09))

    27 сентября, вторник — единственный на семь дней сутки, в то время, когда рынок почувствует маленькой приток долларов. Ослабление которого трансформируется в рост рисковых активов. Сейчас же 380 млрд иен…

Яценюк уговорил Меркель дать Украине кредит в 500 миллионов евро


Комментирование и размещение ссылок запрещено.

Комментарии закрыты.