Крупнейшие игроки рынка облигаций уверены – у доллара нет светлого будущего

Лучшие (по итогам торговой прибыли) бондовые менеджеры считают, что у американской валюты мало шансов на радостное, безоблачное будущее, кроме того, не обращая внимания на тот факт, что американский доллар отыграл больше 4% с конца месяца. Среди тех, кто ставит против «зеленой бумажки» — Билл Гросс ($241 млрд в управлении Pimco Total Return Fund), Алессио де Лонгис ($13 млрд -Oppenheimer International Bond Fund), Энтони Норрис ($1,8 млрд – Fargo Advantage International Bond Fund), Томас Гоггинс ($3 млрд – John Hancock Strategic Income Fund) и др.

Крупнейшие игроки рынка облигаций уверены – у доллара нет светлого будущего

Normal 0 false false false RU X-NONE X-NONE

Инвесторы уверенны, что американская валюта, не имея никакой фундаментальной помощи для роста, просядет против многих вторых валют на развивающихся рынках, а также в ряде развитых государств, к примеру, в Норвегии и Австралии.

За последний год американский доллар сократился на 12% против корзины из 6 валют (не обращая внимания на рост 4,5% от 29 апреля) и достиг трехлетнего минимума.

Бунт против низкой доходности

По словам Гросса, инвесторы, обязательно, взбунтуются против искусственно заниженных Федрезервом ставок и отыщут собственный убежище в американских бондах, включая долларовые бонды развивающихся рынков с более высокой доходностью.

Pimco Total Return – наибольший фонд, специализирующийся на бондах, что по уровню доходности обошел 98% вторых игроков за последние 5 лет, согласно данным Bloomberg.

Юань расправил плечи

Согласно расчетам МВФ, развивающиеся рынки в Азии увеличатся на 8,4% в текущем году против 2,8 роста в Соединенных Штатах. Юань вырос на 4,92% против американского доллара за последний год. Согласно точки зрения большинства глобальных инвесторов, юань станет полностью конвертируемым по отношению к вторым валютам к 2016 году, и станет всемирный резервной валютой, наравне с евро, йеной и долларом в течение декады, войдя в долю, мало много, на 50%.

В последнии месяцы многие обвиняли Пекин в завышении цены юаня с целью понижения инфляции. Многие страны, прочно связанные с Китаем экономическими отношениями (такие, как Ю.Малайзия и Корея), возможнее всего, кроме этого разрешат своим валютам расти вместе с юанем, как думает Энтони Норрис (Wells Fargo).

Неамериканские доллары США, норвежская крона

Инвесторы ожидают предстоящего роста австралийского и новозеландского американского доллара, частично вследствие того что экономики этих государств находятся в прямой зависимости от динамики рынков азиатских.

Кроме избытка сырья, всемирный спрос на которое все время растет, у Австралии имеется и другие преимущества, как думает сотрудник фонда Loomis Sayles Bond Fund ($21 млрд в управлении).

Средняя кредитная ставка в стране – 4,75% против 0-0,25% в Соединенных Штатах. Уровень безработицы в Австралии – 9%. Показатель государственный долг/ВВП – 11% против 92% в Соединенных Штатах, согласно данным to IHS Global Insight.

Австралийский американский доллар вырос на 27% против американского американского доллара за последний год, согласно данным Bloomberg. Новозеландский американский доллар подтянулась на 18% и по сей день торгуется на уровне 79,31 цента. Согласно точки зрения игроков, возможность того, что новозеландская валюта достигнет паритета с американской валютой, очень высока.

Во второй половине 90-ых годов двадцатого века игроки предрекали, что канадский американский доллар (тогда он торговался на отметке 68 центов) достигнет паритета с американским долларом. Сейчас канадская валюта торгуется на уровне $1,02.

Структура портфеля Loomis Sayles Bond состоит на 9,1% из активов в канадских долларах (ниже на 17% показателя финиша сентября), 4,1% в новозеландских долларах и 3,5% в норвежских кронах, 30% — иные валюты.

Фонд Templeton в собственном клиентском отчете еще за 2007 года написал, что фонд позиционирует портфель против не сильный USD через корзину азиатских валют».

Templeton имеет следующую структуру портфеля (значимые доли): 15% в вонах, 11% в австралийских долларах, 9,4% в малазийских ринггитах, 8,3% в норвежских кронах и 8% в шведских кронах.

Templeton Global Bond Fund получал 12% годовых в течение последних 10 лет – один из самых отличных показателей на рынке.

Валюта страны с нехорошей фискальной и монетарной политикой

Не все портфельные управляющие готовы поставить против американского доллара.

Луз Падилла (DoubleLine Emerging Markets Fixed Income Bond Fund, $165 млн в управлении) считает, что доллароненавистнические настроения чрезмерно преувеличены и, во многом, беспочвенны.

По словам Джона Тейлора, основатель наибольшего хеджевого фонда (FX Concepts LLC, $8,5 млрд в управлении), считает, что ралли по высоколиквидным активам закончится до июля.

Предстоящее падение американского доллара зависит от ставок и национальных финансов, как думает Де Лонгис из Oppenheimer Funds.

«У США нехорошая монетарная политика и нехорошая фискальная политика, в случае если сравнивать с другими государствами, и это очень неудачная комбинация для американского доллара», — как сообщил Де Лонгис в интервью для Morningstar, чей фонд обошел 96% соперников в прошедшей декаде.

Глава ФРС Бернанке на собственной первой пресс-конференции в апреле объявил, что экономика все еще испытывает недостаток в финансово-кредитном стимулировании. ЦБ держит ставку овернайт на уровне декабря 2008 года, не обращая внимания на то, что остальные регуляторы мирового рынка уже повысили ставки.

Фискальная неразбериха

Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сообщил в собственном интервью для Bloomberg от 18 мая, что Федрезерв может и не поменять собственную монетарную политику до Января этого года.

«В Вашингтоне самая настоящая фискальная неразбериха, и обе партии кажутся упорными в собственных противоречивых намерениях», — сообщил Гоггинс оф Хэнкок, чей фонд обошел 82% соперников в последние 5 лет.

Гоггинс уточнил, что невозможность совладать с долговой нагрузкой, так или иначе, заставит Америку печать больше американских долларов, что есть очень негативным знаком для валюты.

Тупиковый бюджет

Шанс на то, что двухпартийная группа из 6 сенаторов в разумные сроки таки придет к консенсусу по долговременной программе сокращения бюджетного недостатка, улетучился, в то время, когда республиканский сенатор Том Кобурн из Оклахомы 17 мая оборвал переговоры, сообщив, что коммисия сенаторов в самом настоящем тупике касательно принятия ответа о программе здравоохранения.

По словам Норриса (Wells Fargo), доллар может пуститься в ралли чуть позднее в этом году, в случае если рост экономики США возобновится с хорошими темпами и ФРС даст сигнал о том, что совокупность готова повысить ставки. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают, что ЦБ начнет поднимать ставки в течение последних трех месяцев 2012 года.

Но, все же, самый популярный тезис среди наибольших игроков долгового рынка («долговременные долларовые медведи» — как удачно охарактеризовал эту группу игроков один из инвесторов) сводится к тому, что по всем фундаментальным показателям в американский доллар обязан падать.

Олег Слуцкеров, по данным Bloomberg

Увлекательные записи

Мы подобрали для вас релевантные статьи:

Бизнес ланч #16 — Андрей Ванин про перcпективы рынка (в управлении 10 млрд руб)


Комментирование и размещение ссылок запрещено.

Комментарии закрыты.