Синдром экспирации

Приближение февралькой экспирации опционов оживило ритмический рисунок в S&P и его производных, как словно бы мумию Доу Джонса накачали стероидами и вынудили сплясать. На приличия и рисование фигур технического анализа уже нет времени. В случае если цена вопроса велика — акции куда им необходимо:

Exxon Mobil (практически добрая половина капитализации Dow), 15min.

“приз и» золотая ветвь зрительских симпатий. 18 свечек роста, рекордные количества на «хаях» и холодный душ на следующий сутки…

За считанные дни до экспирации в e-mini S&P идут закупки путов в районе 1310-1325 и коллов на 1350.

ЕЦБ во вторник откачал из совокупности еще 16 млрд евро. Недельное фондирование в евро — на минимуме за полтора года. И в первый раз за 2 месяца количество маленьких денег (MRO-кредит на 7 дней) от ЕЦБ раскоррелировано с курсом евро к доллару.

Потоки в американский доллар объяснимы: учитывая, что было нужно двигать Exxon, мирового фаворита по капитализации, февральские чудеса перед экспирацией, точно, были не из недорогих.

Подобная обстановка в японской иене. Которая демонстрирует показатели судьбы, не обращая внимания на то, что японский ЦБ для этого ничего для этого не делает. Главную часть денег Банк Японии «количественно смягчил» в ноябре, и вот наконец треугольник в usd/jpy, наверное, прорвало.

Техническая цель = 88.

Тогда как иене еще предстоит подтвердить разворот, неприятный тренд уже созрел и оформился во фьючерсах на ставку ФРС (fed funds): Особенно красиво падают дальние экспирации, разворачивая тренд «надгробием» по-японски. На графике — май 2012-го.

Экстремально низкие ставки «оттопили» еще в ноябре. Если судить по фьючерсам:

0.5 проц. — в январе 2012-го

1 проц. — к маю-июню

1,25 — к началу осени.

В собственных последних "минутках" FOMC импровизирует на тему улучшений в экономике. Браво: ценой ужасного ралли в сельхоз-коммодитиз Центробанкам удалось экспортировать в мир мало инфляции, соответственно — нисходящий тренд во фьючерсках на fed funds продолжится, и финиш «смягчений» может передвинуться еще ближе.

Инфляционные ожидания на горизонте год в Соединенных Штатах подскочили с 2.2 проц. в сентябре до 3.4 проц. на февраль (эти Мичиганского университета). Увеличения ожидают от Банка Англии… Под данный оркестр Казначейство увеличивает выпуск TIPS (Treasury Inflation Protected Securities), купон по которым привязан к инфляции..

Размещения бумаг на 10 и 30 лет прошли достойно: зарубежные инвесторы-ЦБ приобрели по 40 проц. обоих выпусков нового года.

Казначейству весьма выгодно производить TIPS, по причине того, что в отличие от других “детищ», эти не требуют выплаты купона дважды в год. Проценты платятся единовременно, в момент погашения, до которого обслуживание для того чтобы долга не следует Казнчаейству ничего.

До тех пор пока TIPS составляют меньше 10 проц всего выпуска за год — около 100 млрд. Но размеры аукционов любой раз возрастают…

Не считая разворота в fed funds, в долларовой части совокупности — затишье. Типография работает на всю мощность, а «репатриация ралли» в направлении маленьких векселей US Treasury была скормнее, чем давали слово: выпуск 4-недельных bills до тех пор пока держится на 35 млрд в неделю, не смотря на то, что в замыслах по рефинансированию Казначейство угрожало «ковать» по 40 млрд ко второй половине февраля.

Через несколько дней — основное февральское размещение. Ноты на 2, 5 и 7 лет, и простой комплект маленьких долгов (4, 13, 26 недель) — потребуют большого оттока в американский доллар за февраль. Ожидаем последней волны risk off.

Рекордно малое количество маленького евро в совокупности намекает на непрочное дно под евродолларом и разворот во внутридневных таймфреймах. В случае если 24-го ЕЦБ дольет свежих кредитов, то февральская репатриация на этом может завершиться, не смотря на то, что дальше надувать пузырь придется уже при слабом либо нейтральном евро.

В марте, напомним, QE угрожает перейти в турбо-режим — в помощь Федрезерву 100 млрд долл. в совокупность зальет Казначейство, сворачивающее Supplementary Finance Program. А в конце месяца у ЕЦБ погашение последней порции огромных «экстренных кредитов», выданных еще в 2009м. Этих динозавров кэрри-трейда, прошедших уже не одно тяжёлое рефинансирование, неизбежно будут уменьшать, давая слово биды в кроссах евро.

Нельзя исключать, что покажутся они с маленьким опозданием, и ЕЦБ затянет откачку денег: долгие деньги перевоплотят в маленькие, рефинансируют через MRO, а после этого будут неспешно и бережно изымать в течение нескольких недель (см — январский рост по окончании погашения в последних числах Декабря).

Погашение CMB и приближающийся долговой потолок требуют от Казначейства снизить заимствования и выплатить кредиторам наличные доллары США. В данной ситуации US Treasury весьма понадобится дорогое золото, талантливое генерировать бумажную прибыль от переоценки. Сопротивление — выше 1400, где через DZZ (двойной шорт-золото eft) наследили клиенты количеств.

Занимательные записи

Мы подобрали для вас релевантные статьи:

  • Американский доллар: острая стадия оттока сзади, доходности treasuries достигли предела

    US Treasury на этой неделе завершает наибольшую операцию по выкачиванию долларовой ликвидности из денежных рынков за все время без QE. Это еще не финиш, но имеется шансы на локальную передышку,…

  • Репатриация ралли и монетарный протекционизм: своевременный комментарий + прогноз.

    Прокси-риски, наподобие S P и DAX, оформили новые максимумы в начале семь дней, не обращая внимания на размещения казначейских облигаций на 3, 10 и 30 лет, и увеличенные количества аукционов по маленьким…

  • 14 — 18.03: preview.

    Наибольшее в квартале размещение treasuries и очень щедрая доза свежих денег от ЕЦБ перевели риски и индексы в режим коррекции. Интерес зарубежных ЦБ к 10- и 30-летним бумагам покинул…

  • Рынок без гормона роста: календарь ликвидности до 17 июля

    Рынок провожает последние операции “количественного смягчения” от ФРС вблизи минимумов за месяц. По результатам июня приток долларовой ликвидности был только чуть ниже прогнозов. Не обращая внимания на это,…

  • Как пройти через потолок и куда поставить коррекцию: замыслы Казначейства США.

    Начало февраля принесло тревожные показатели монетарного ухудшения по обе стороны трансатлантического оптоволоконного кабеля. Главы всех ведущих Центробанков практически синхронно выступили с речами…

Неграмотность РБК-ТВ и денежных аналитиков в трейдинге и опционах


Комментирование и размещение ссылок запрещено.

Комментарии закрыты.